思格新能源冲刺IPO：智能光储充一体化解决方案的市场黑马
艺术编辑| Xing Jing
评论| Songwen
在新能量赛道的激烈竞争中（以下简称“ Sig New Energy”）就像一匹黑马进入公众的愿景。
这家专注于为智能光学存储和充电提供集成解决方案的初创公司已开始在不到三年的开发中冲刺到IPO的旅程。
2月21日，Sige New Energy正式向香港证券交易所提交了招股说明书，并以“全球最大的可堆叠分布式光学存储全合一机器的市场份额”的态度进行了IPO。
该公司由前华为执行官Xu Yingtong经营，仅花了19个月的时间才从0到40亿元人民币估计，并赢得了六轮融资。它的收入从2022年的“空白”迅速飙升至2024年前四季度的7亿元人民币，引起了市场的关注。
但是，该招股说明书还透露，该公司在不到三年的时间内累积了超过5亿元人民币和净现金活动，达到6.06亿元人民币。这些数据也令人惊讶。
当资本热浪袭击现实冰山时，Sige New Energy的IPO故事是新能源行业中的“ Blitzkrieg”，还是由资本成熟引起的赌博？
1。华为前执行官Xu Yingtong创办了自己的业务，并在19个月内获得了6轮融资
Sige New Energy的创始人，董事长兼首席执行官是50岁的Xu Yingtong。他于1996年毕业于南京技术大学电子工程和光电技术学院，并获得了无线电技术学士学位。
早在1999年，Xu Yingtong就加入了华为并呆了23年。 Xu Yingtong曾担任GPRS PCU的经理，基站软件平台部门/无线软件平台部门的总监和无线Hangzhou Research Institute主管。
2011年，华为推出了其光伏逆变器业务布局。从那时起，徐扬顿也从通信行业转移到了光伏行业，并担任华为智能光伏业务的总裁。 2015年，Xu Yingtong带领华为的光伏逆变器业务达到了全球最高的货物量。从那时起，华为一直在光伏逆变器业务中占主导地位。
2020年，Xu Yingtong离开了华为的光伏业务，并成为华为Ascend计算业务的总裁。然而，仅仅两年后，徐·扬顿离开华为，并选择了自己的生意。
Xu Yingtong于2022年5月在上海成立。三个月后，另一名在华为工作了11年以上工作的员工加入了Sige New Energy，这是现年40岁的Zhang Xianmiao。
（照片/SIG新能源官方网站）
Zhang Xianmiao于2011年加入华为，并担任华为光伏逆变器研究与开发，产品设计和计划，商业光伏业务等的负责人。当前，Zhang Xianmiao担任执行董事兼总裁SIGE New Energy，主要负责公司的产品解决方案的产品解决方案和开发计划和供应链计划和产品计划和供应链管理，生产链管理，生产链管理。
此外，SIG New Energy的两名高级管理人员是华为的前雇员，即解决方案销售总经理Zhang Jiawei和营销总经理Qiao Lingzi。
自成立以来，这些前华为员工的增加也使SIG的新能源能够在技术研发，市场扩张和企业管理中继承华为的丰富经验和创新精神，并为这家新公司带来了许多“ Halo”。
在Xu Yingtong的领导下，Sige New Energy在成立之前的两个月内获得了500万元的天使投资，投资者是上海Yusong和Jiefeng Technology。
从2022年7月到2022年12月，Sige New Energy再次获得了A1，A2和A3融资，总融资为5.4亿元。投资者包括Hillhouse Venture Capital，Guangzhou Huaxin，Yunhui Capital和其他机构。
值得一提的是，在2023年5月之前，Sige New Energy甚至没有商业产品，并且已经获得了超过5亿元的融资，这在一定程度上表明了投资者对Xu Yingtong及其企业家团队的认可。
2023年12月和2024年1月，Sige New Energy再次获得了1.4亿元人民币的B轮融资，并获得了3000万元人民币的B1融资。在短短19个月内，Sige New Energy获得了6轮融资。据中国基金新闻报道，该公司在最后一轮融资上的估值达到了42亿元人民币。
在Sige New Energy上市之前，Xu Yingtong直接和间接地持有约49.28％的股票，并且是公司的控制股东。 Hillhouse Capital通过Zhuhai Meiheng持有14.89％的股票，Huadeng International持有8.18％的股票，中国资本和Yunhui Capital分别持有2.88％的股票。
2。收入增长迅速，累计损失超过5亿元人民币
从当前的角度来看，徐扬顿（Xu Yingtong）和西格（Sige）的新能源（Sige New Energy）受到资本的高度青睐，在业务扩张和收入增长方面并没有使外界失望。
招股说明书表明，在2022年，Sige New Energy的收入为0，主要是因为该公司仍处于起步阶段，并且尚未开始大规模的商业生产和销售。但是，仅仅一年后，它在2023年获得了5830万元的收入；截至2024年的前三季度，其收入飙升至近7亿元人民币，尤其是6.997亿元。
SIG New Energy告诉“企业家前线”，他们是中国的储能制造商，在最短的时间内获得1亿美元的年度销售收入，行业同行通常需要五年以上才能达到这一里程碑。
这种快速增长主要是由于它们在智能光学存储和充电的集成解决方案的新兴领域中的布局，并且在短时间内抓住了市场机会。
在2022年，2023年和2024年的前四个季度（以下称为“报告期”），Sige New Energy的毛利率分别为0％，31.3％和44.2％。
但是，在收入快速增长的背后，Sige New Energy也付出了巨大的代价。
该招股说明书表明，在报告期间，该公司的损失约为761.87亿元，分别为3.73亿元和533.54亿元。在不到三年的时间里，累计损失约为5.03亿元人民币。调整后的净损失分别为389.34亿元，分别为2.49亿元和193.84亿元。目前，该公司尚未实现盈利能力。
关于损失的原因，Sige New Energy在招股说明书中指出，这是由于其建立和商业销售的初始增长所产生的费用，以及在扩大生产规模，扩大全球分销商网络，促进最终用户的增长和参与以及促进产品和技术研究和技术研究与发展方面的大量投资。
当被问及何时会盈利时，Sige New Energy对“企业家的前线”表示，该公司已经建立了很短的时间，并且对创新和研发的最初投资很大，其短期财务绩效不能完全反映公司的未来增长潜力。
在报告期间，SIG New Energy的全球分销网络也经历了快速增长，每个时期结束时分销商的数量分别为0、26和81。截至最后一个可行的日期，他们的分销商数量为99。
该公司的研发投资分别为261.64亿元，在报告期间分别为1.93亿元和1.9亿元人民币，显示出趋势的增加。
此外，他们承认，在报告期内，公司的销售和分销费用占总收入的很大比例，分别为685,000元，534.2万元和1.05亿元。因此，在2023年和2024年的前三季度，公司的销售和分销费用约占总收入的91.6％和15％。
可以看出，巨额的研发费用以及销售和分销费用给Sige New Energy带来了沉重的财务负担。
展望未来，Sige New Energy表示，它将继续扩大其分销网络和区域覆盖范围，扩大其产品组合和收入来源，有效地管理运营费用和成本控制，并提高盈利能力。
3。产品结构是单个的，现金流压继续存在
从业务结构的角度来看，Sige New Energy的当前产品结构相对单身。
该招股说明书表明，Sige New Energy的产品主要包括五合一的光学存储和充电机Sigenstor，Smart Energy Gateway和其他产品（主要在独立的AC充电器和配件上报告）。
其中，Sigenstor在报告期间的收入分别为RMB 0，分别为561.74亿元和6.33亿元。该公司的产品商业化后，2023年的收入和2024年的前三季度分别占96.4％和90.5％。
Smart Energy Gateways的收入分别为RMB 0，INMB 11.15亿元和372.48亿元人民币，2023年的收入份额和2024年的前三季度分别为1.9％和5.3％。
从销售领域的角度来看，Sige New Energy还高度依赖海外市场。
在2023年和2024年的前三个季度，其海外市场的收入分别占公司总收入的87.8％和91.7％。其中，欧洲市场的收入分别为423.12亿元和4.56亿元人民币，分别占72.6％和65.1％。
非洲的收入为904,000元人民币和904.14亿元人民币，分别占1.6％和12.9％；亚太地区的收入为5.307亿元和785.41亿元人民币，分别占9.1％和11.2％。
包括中国大陆和中东在内的地区的收入分为“其他”，这一部分的收入分别为977.9万元和750.96亿元人民币，分别占16.7％和10.8％。
截至2023年底和2024年前三个季度的末期，Sige New Energy的应收帐款和应收帐款分别为2030万元和1.62亿元，这也使它们与相关的信用风险接触。
该招股说明书还表明，Sige New Energy在其迅速扩张期间已经消耗了大量资金。
在报告期间，其运营活动中使用的净现金流量分别为36.1亿元，分别为3.7亿元和2亿元人民币，共有6.66亿元人民币；投资活动中使用的净现金流量为114.16亿元，元人民币929.95万元和235.68亿元，总计1.28亿元人民币，该公司的现金流动压力持续。
同时，Sige New Energy还提到，该公司在2022年，2023年和2024年公司流动资产的总价值分别为3.66亿元人民币，5.1亿元人民币和101.6亿元人民币。截至2024年，该公司的总资产逐年增加，并且高于流动总额，并且资金的流动性很好。
（照片/照片网络，基于VRF协议）
“现金流压”和“良好流动性”的共存也与公司扩张期的典型特征一致。将来，该公司仍然需要继续提高其盈利能力和现金流，以确保其公司的长期可持续发展。
简而言之，在成立的早期，Sige New Energy迅速吸引了大量的投资，其背景是在华为企业家团队及其自身的技术实力。同时，它通过创新产品满足了储能领域的市场需求，从而实现了快速的收入增长。
但是，该公司目前面临许多严重的挑战：巨大的损失，单产品结构，对海外市场的依赖以及现金流动压力。
新的能源行业需要激情和敬畏。当潮汐退缩时，只有真正掌握核心技术，建立多元化的生态学和尊重现金流的企业才能通过周期。将来，Sige New Energy是否可以成功进行IPO，将注意“企业家的阵线”。
*注意：文章中的标题图片来自Sige New Energy的官方网站。
